https//akak88.m3u8

麻烦的季报废除季报带来的第一个疑问，即市场透明度和投资者知情权是否会受到侵害。答案是未必有想得那么严重。没有季报并不意味着公司信息半年才更新一次。因为法律还规定临时报告制度，即一年365天，哪天发生重大事件都要立刻报告。所谓重大事件就是可能对上市公司自身价值及股票交易价格产生较大影响的事件，如公司签订重要合同、董事因涉嫌犯罪而被拘留等。与之相类似的是如有持股5%以上的较大股东增减股份达到5%，也要随时报告。此外，触角已经遍布各角落的24小时互联网媒体和自媒体，也时刻起着观察和监督公司的作用。

公告显示，停牌缘由为核数师罗兵咸永道会计师事务所对明发集团2015年年度报告出具了“不发表意见”，核数师对明发集团的三项出售事项真实性存疑。同时在2015年年报审核过程中，核数师发现部分现金付款和收款情况解释不明。涉及的三个出售事项分别为：2014年明发集团以6.63亿元代价出售天津一家附属公司51%的股权；以1.89亿元向控股股东及其关系密切家庭成员出售8个物业单位；以及向一名分包商出售若干物业的使用权，涉及42组物业，总代价6.44亿元。

第一个特点是可以在交易所上市，带有融资功能，这个是非常重要区别于其他三类。我们开始讲到，我们需要有一部分金属证券存托起来，在境内发行相应债券，这部分存托起来的债券过程股票是从哪来的？可以从大股东那来，也可以从二级市场来，对应就是一级ADR或者二级ADR，而这部分存托凭证是通过新增发的股份来获得的，这部分存托起来，其实就是三级ADR，就是说三级ADR区别于其他ADR最主要区别。

近期收购更着眼长期收益。我们估计初始净物业收入回报率仅约3.3%，并不能提升每基金单位分派（DPU）。我们认为，新怡景与近期完成收购的北京项目均管理不佳，领展可以利用其专业知识来提升长期回报，但要获得效益目前还言之尚早。短期增长放缓，估值偏高。我们加入21财年预测，预计19-21财年每基金单位分派年增长将略微放缓至8-9%。我们认为，在过去3个月单位价格飙升约19%后，估值已较贵。考虑到目前单位价格相对FY19分派收益率仅约3.0%，我们预期短期上升空间有限。我们将目标价由77.70港元上调至89.98港元，但下调评级至中性。

另外，在转租的397.5亩土地中，部分土地刚好属于教育城项目征地范围，为了获取更多的补偿，朱敏坚等人授意刘灼权以黑纱网和竹架等材料抢搭了一个鸡棚。在评估公司开展评估过程中，将其一并进行估价，最终朱敏坚等三人通过抢搭方式套取的补偿款共计逾13万元。

CDR这当中其实是一个非常重要的工具，这个工具我简单为大家介绍一下，存托凭证，主要讲一下CDR我们用的是哪一个标准，以及我们和海外市场有什么不同。存托凭证大家都知道，这个东西在某一个市场或者在海外买入一部分股票，或者债券或者其他商品存起来以后，在境内发行某一种收益凭证，这个收益凭证在一开始的时候，存托凭证推出的时候在市场上有非常多的争议，如果理解为是境外股票或者债券的衍生产品，应该适用是衍生品的法律。如果你把他理解为境外的资产的受益权，其实应该是适用其他的法律，如果理解成是一种资产知识的证券在境内发行的，其实应该适用的是资产知识证券的相关的管理的要求，很显然，不同的解读带来法律上的难度是不一样的。